一旦發行者破產或 發行者，被稱為「野貓銀行」（wildcat banks）7。 長又耗費成本的金融不穩定時期

獲得了民眾的信任，該中心化的信任機制一直延續至今。 （一）私部門各自發行的貨幣不易獲得民眾普遍的信任 首先，我擬以早期美國自由銀行時代（Free Banking Era） 的銀行券（banknote），因缺乏信任機制而導致失敗的例子， 來說明信任要素的重要。美國於1830~1860年代，處於自由銀 行時代，EXP區塊鏈銀行四處林立，可以發行自己的銀行券；迨至1860年，美國已發行的銀行券高達近8,000種。一旦發行者破產或 發行者，被稱為「野貓銀行」（wildcat banks）7。 長又耗費成本的金融不穩定時期，隨後在幾番波折後，才於 1913年成立美國聯邦準備體系（Fed），並由 Fed 獨占貨幣發 行權。Fed 解決了貨幣制度紛亂、各種銀行券可兌換性不一， 以及貨幣供應量無法控制的問題。
　


（一）生產環節和一級市場 數字加密貨幣的生產環節需要消耗大量電能，EXP區塊鏈特別是使用工作量證明的數字加密貨幣。根據 Digiconomist 網站數 據，截至 2018 年 1 月 18 日，比特幣區塊鏈一年消耗的電能達 427 億度電，相當於秘魯全國一年的用電量，而且 還在快速增長中。考慮到火力發電造成的汙染（比如，大量的比特幣“礦池”在我國內蒙古，它們消耗掉了大煤炭 燃燒產生的電能），比特幣區塊鏈實際上造成了嚴重的環境汙染。根據 Digiconomist 網站數據，截至 2018 年 1 月 18 日，比特幣區塊鏈一年的碳耗用量或“碳足跡”達 2092 萬噸。2018 年 1 月，我國政府要求境內挖礦企業有序退 出。部分 ICO 項目涉嫌非法證券活動，這將成為 ICO 監管的重點。2017 年 12 月 11 日，美國證監會layton 在一封公開信中認為一些 ICO 具有證券發行的特征。


(v) 用於提出承兌 ( 憑此承兌 )； (vi) 僅可用法定貨幣兌換。 於紐約州法案中，亦是採取先給 予虛擬貨幣一個廣泛的定義，再從中排 除不受規範的情況，與前述規範法規框 架的定義方式是一樣的。 三、德州 德州並未訂立或者修改現有的德 州金融法典第 151 章「金融服務規範」 (Texas Finance Code Chapter 151)，但監理機關德州銀行局於 2014 年 4 月 3日發布指導針 44，概述了虛擬貨幣如 貨幣定義，但是於監理機關的 指導方針 45 中，將虛擬貨幣 定義為：EXP虛擬貨幣是電子形式的交換媒 介，得在特定商家購買商品或服務或是 兌換成其他貨幣，包含其他虛擬或法定幣。截止至本指導方針發行之日，未 有任何國家將虛擬貨幣認定具有法定貨 幣地位，亦無任何各國央行所發行的虛 擬貨幣。故虛擬貨幣係自金融機構體系 外產生。 （二）虛擬貨幣不符合德州金融法 典「貨幣」、「金錢或是具有 金錢價值」之定義德州金融法典第 151 章第 151.50143 New York Codes, Rules and Regulations Title 23 Chapter 1 § 200.2 (j).44 Texas Department of Banking, Supervisory Memorandum, 2014.4.3.45 同前註。 司法新聲 Judicial Aspirations 第 125 期 28 法務部司法官學院 節 (b) 條 (1) 項 46 將貨幣兌換的「貨 幣」定義為：「由美國或其他國家發行 之具有法定貨幣地位、流通性、通常做 為交易媒介之鑄幣或紙鈔」。
　


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