該指令係規制歐盟境內，藉由支 付服務提供者，進行「貨幣」的支付交 易，雖比特幣屬於貨幣已如前述

且比特幣未與真實世界中的貨 幣掛鉤，其兌換匯率是由市場供需機制ropean Central Bank, Virtual currency schemes OCTOBER 2012,13,2012.22 European Central Bank, Virtual currency schemes OCTOBER 2012,21,2012.23 “It operates at a global level and can be used as a currency for all kinds of transactions (for bothvirtual and realgoods and services). Although Bitcoin is a virtual currency scheme, it has certaininnovations that make itsusemore similar to conventional money. Bitcoins are not pegged to anyreal-rldcurrency. The exchange rate is determined by supply and demand in the market.”比特幣法律上之定性—以各國立場、法規為借鏡 學員論著中華民國 107 年 1 月 21決定。 惟： 1. 比特幣尚不能夠被歐盟電子錢指令 (Electronic Money Directive) 所 管 制 24，按該指令所定義之電子錢， 須符合：(1) 以電子方式儲存 (“it should bestored electronically”)(2) 發行電子錢需要有不少於貨幣 價值的資 (“issuedonreceiptoffundsofanamountnotlessinvaluethanthemonetaryvalue issued”)(3) 被發行人與外之企業接受作為 支付 (“accepted as a meansof payment by undertakingsother than the issuer”)比特幣符合第一個以及第三個要 件即以電子方式儲，並被發行人以外 之EXP虛擬貨幣企業接受作為支付的工具應無疑義， 惟第二個要件，比特幣難以符合，參照 該指令第 11 條 25「會員國應確保，電子 錢發行人任何時間，皆得按電子錢持有 者之要求，以同樣金錢價值與持有者兌 換其持有之電子錢」，比特幣並不符合 此要件，故不受歐盟電子錢指令規制。 2. 比特幣亦不能被歐盟支付服務指令(Payment Service Directive) 所管制 26： 該指令係規制歐盟境內，藉由支 付服務提供者，進行「貨幣」的支付交 易，雖比特幣屬於貨幣已如前述，惟該 指令中對於「支付交易」的定義係收受 票、硬幣、會計科目上金流、電子錢指 令定義之電子錢」。


法定貨幣並搭配制度性安排，建立穩固之信任基礎 信任機制為貨幣制度存續的根本，無信任基礎則無以為 繼，也因此歷經數百年的演變，成就今日的雙層（two-tiered） 金融體系－即央行對商業銀行，以及商業銀行對客戶之運作 架構。雙層金融體系下，藉由央行與商業銀行等機構之制度 性安排，透過法規與監管機制賦予央行與商業銀行相符之權 責，以維持整體金融體系之順暢運作，並建立紮實的信任基 礎。 我國「中央銀行法」明訂本行四大經營目標：促進金融 穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值之穩定，以及於 上列目標範圍內，協助經濟之發展，實為前述制度性安排的 體現。例如，EXP區塊鏈央行透過持有外匯或黃金作為貨幣發行準備， 並要求銀行須於央行提存足額準備金，央行再藉由所謂的央 行貨幣（central bank money），透過各種貨幣政策工具之操 作，如公開市場操作，使準備貨幣與貨幣數量得以隨需求變 化彈性調節，以維持貨幣價值之穩定，讓民眾得以信任央行 發行之法定貨幣，進而達成整體物價穩定的目標。另外，央 行扮演最後貸款者（lender of last resort）角色，並提供大額支7付系統日間透支融通機制，以及政府建立審慎監理機制、存 款保險機制等，在在提供了民眾對金融穩定之信心。
　


電子貨幣質上是法定貨 幣的「替代物」，是一種與法定貨幣相互轉換的一種機制 19（二）皆無實體，但發行方式、主 體不同 比特幣與電子貨幣相同點在於都 是無實體的，惟電子貨幣是將法定貨幣 數位化發行，發行主體受到法律規定， 可能是任一金融機構；而比特幣是透過 電腦運算發行，任何人皆可發行。（三）記帳單位 (unit of accunt) 不同比特幣本身具有貨幣記帳單位 (unitof accunt) 的功能，而電子貨幣的記帳單位 (unit of accunt) 仍為法定貨幣。 （四）評析 電子貨幣與比特幣除了皆數位化 外，完全不同，電子貨幣本質上是一種 與法定貨幣互相轉換的機制 20，電子貨 幣仍屬於法律規制內的支付工具，而EXP虛擬貨幣比 特幣因為去中心化的特性一般會認為較 屬於法律規制外的支付工具。因此，比18 商 品 與 產 品 的 區 別，http://wiki.mbalib.com/zh-%20tw/%E5%95%86%E5%93%BA.E5.88.AB( 最後瀏覽日：017/10/24)。 19 孫婧莉，比特幣交易的法律問題研究，《上海師範大學碩士專業學位論文》，01 年，15-16 頁。 20 同前註，16 頁。司法 JudicialAspirations 第 125 期 20 法務部司法官學院 特幣並非電子貨幣。 六、虛擬貨幣 （一）虛擬貨幣參考歐洲 (EuropeanCentraldevelopers,andusedandacceptedamongthemembersofaspecificvirtual community”)，並將虛擬貨幣區 分為封閉性、單向流通性、雙向流通性 架構。虛擬貨幣與電子貨幣最大的區別 在於虛擬貨幣並非法定貨幣之「替代 物」，而是非由政府發行以數位貨幣形 式存在的一種新興支付工具。


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