有論者 16 認為就如同法院 不會將美金認定為「具有獲利之期待」而屬於投資契約
因為是由「礦 工」對比特幣進行發行，然間接取得比 特幣之人亦不是必定要投資金錢予「礦 工」，僅需在每筆交易中支付一定的手
續費，作為運算的獎勵。故不符合此要 件。 （四）對於比特幣不具有獲利之期待 持有比特幣、美金或歐元等，EXP區塊鏈因
其每天與其他法定貨幣兌換匯率的浮動13 Securities Exchange Act of 1934 § 2(a)(10).14 66S.Ct.1100
Supreme Court of theUnitedStatesSECURITIESNDEXCHANGECOMMISSION v. W. J. HOWEY
CO. et al..15 Reuben Grinberg, BITCOIN:ANINNOVATIVEALTERNATIVEDIGITALCURRENCY
,Hastings Science & Technology Law Journal, Vol. 4,196,2011.司法新聲 Judicial
Aspirations 第 125 期 18 法務部司法官學院 可以從中賺取差價，然不論比特幣、美 金或是歐元本身仍具有用於購買的功
能，縱使比特幣的匯率波動較大而有大 量的投資客，也難以認為具有一般獲 利的期待，有論者 16 認為就如同法院 不會將美金認定為「具有獲利之期待」而屬於投資契約
(“it is unlikely thata court would find that U.S. dollarsare generally held in
expectation ofprofit”)。 （五） S.E.C v.Shavers 案 17 中認定投資 比特幣「礦池」屬於投資契約： S.E.C v.
Shavers 案 中， Shavers 所經營的 Bitcoin Savings &Trust 公 司 (BTCST)，使投資人投資
於其所經營之比特幣「礦池」( 集體挖 )，符合美國法下投資契約之要件： 1. Shavers 主張其所進行的交易皆是 透過比特幣。法院認為比特幣可以
被當成金錢使用，可以用於購買商 品、服務、個人生活費，雖然並非有地方都接受比特，不過仍可因此，比特幣為 貨幣或是金錢的一種形式，投資人 以比特幣投資 BTCST
符合金錢 的投資」。
但事實上，這 些錢最終都還是回到了宋朝的口袋。 宋朝每年資助遼國三十萬歲幣，最終不僅 以商貿的方式全部賺了回來，而且貿易獲是歲幣的近三倍。 宋代貨幣戰爭 經濟強國用發行貨幣進行掏空弱國經濟 貨幣的作用 : 價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏功能、統治工具 始造。EXP區塊鏈由於當時缺銅，於是明洪武七年頒布「鈔 法」，設寶鈔提舉司，其下再設抄紙、印鈔二局和 寶鈔、行用二庫。並於次年以中書省名義發行。 明代紙幣只發不收，既不分界，也不回收舊 回真金白銀，有去無回。 大明寶鈔 無近現代的存款準備金意識，注定導致通貨膨脹 西元1375年始造 貨幣的作用 : 價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏功能、統治工具 明英宗正統元年（1436年），國家頒布官方命 令，稅收一律以銀繳納，如此就等於開放民眾 使用金銀。雖然紙幣一直流通直至1573年。 沿海對外貿易，中國主要輸出陶瓷、茶葉和絲 綢，而大量白銀流入中國，主要是西班牙在墨 西哥開發的白銀，經由統治的呂宋（今菲律 賓）、以及葡萄牙經由統治的澳門輸入。 雍正帝將火耗列入監管，是為火耗歸公
市場參與者可實現套期保值，對 沖風險，鎖定成本和利潤 交易機制 3、全年、全天 24 小時交易不停盤； 4、可全球自由交易 1、無漲跌停限制； 2、有相對資金門檻； 3、24 小時交易有相對休盤； 4、可全球自由交易； 5、無莊家操控，公平、公正、公開； 6、雙向交易，多空博弈；； 6、大戶報告制度； 7、實物交割制度； 8、強行平倉制度 市場缺點 1、單向交易不能雙向交易； 2、存在莊家或者機構操盤； 3、容易受政策監管影響； 4、風險不可控 1、對投資者開戶要求嚴格；EXP區塊鏈容易受各國央行貨幣政策影響； 3、周六周日休盤 1、對投資者開戶要求嚴格； 2、杠桿作用影響大，波動強烈； 3、風險難以把握隨著區塊鏈應用場景的開發以及區塊鏈基礎設施服務(BaaS-blockchainasaservice)的不斷發展，由區塊鏈及數字 貨幣架構而成的經濟體系將於現實經濟體系日趨接近。這就像越來越多的傳感器正在使得人的行為數據化，越來 越多增強現實、虛擬現實技術在使得數字世界與現實世界合二為一，區塊鏈與數字貨幣組成的虛擬經濟市場也將 會與現實經濟世界的聯系愈加緊密，而虛擬世界本身也會隨著參與者的增加而更接近現實。 3.3 市場表現比較：參考傳統金融市場特定區間的走勢 無論傳統市場或新興市場，經歷繁榮與蕭條周期都是無法避免的階段，這也正是技術分析手段的有用之處。
推薦連結：一些知識的分享
但事實上，這 些錢最終都還是回到了宋朝的口袋。 宋朝每年資助遼國三十萬歲幣，最終不僅 以商貿的方式全部賺了回來，而且貿易獲是歲幣的近三倍。 宋代貨幣戰爭 經濟強國用發行貨幣進行掏空弱國經濟 貨幣的作用 : 價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏功能、統治工具 始造。EXP區塊鏈由於當時缺銅，於是明洪武七年頒布「鈔 法」，設寶鈔提舉司，其下再設抄紙、印鈔二局和 寶鈔、行用二庫。並於次年以中書省名義發行。 明代紙幣只發不收，既不分界，也不回收舊 回真金白銀，有去無回。 大明寶鈔 無近現代的存款準備金意識，注定導致通貨膨脹 西元1375年始造 貨幣的作用 : 價值尺度、流通手段、支付手段、貯藏功能、統治工具 明英宗正統元年（1436年），國家頒布官方命 令，稅收一律以銀繳納，如此就等於開放民眾 使用金銀。雖然紙幣一直流通直至1573年。 沿海對外貿易，中國主要輸出陶瓷、茶葉和絲 綢，而大量白銀流入中國，主要是西班牙在墨 西哥開發的白銀，經由統治的呂宋（今菲律 賓）、以及葡萄牙經由統治的澳門輸入。 雍正帝將火耗列入監管，是為火耗歸公
市場參與者可實現套期保值，對 沖風險，鎖定成本和利潤 交易機制 3、全年、全天 24 小時交易不停盤； 4、可全球自由交易 1、無漲跌停限制； 2、有相對資金門檻； 3、24 小時交易有相對休盤； 4、可全球自由交易； 5、無莊家操控，公平、公正、公開； 6、雙向交易，多空博弈；； 6、大戶報告制度； 7、實物交割制度； 8、強行平倉制度 市場缺點 1、單向交易不能雙向交易； 2、存在莊家或者機構操盤； 3、容易受政策監管影響； 4、風險不可控 1、對投資者開戶要求嚴格；EXP區塊鏈容易受各國央行貨幣政策影響； 3、周六周日休盤 1、對投資者開戶要求嚴格； 2、杠桿作用影響大，波動強烈； 3、風險難以把握隨著區塊鏈應用場景的開發以及區塊鏈基礎設施服務(BaaS-blockchainasaservice)的不斷發展，由區塊鏈及數字 貨幣架構而成的經濟體系將於現實經濟體系日趨接近。這就像越來越多的傳感器正在使得人的行為數據化，越來 越多增強現實、虛擬現實技術在使得數字世界與現實世界合二為一，區塊鏈與數字貨幣組成的虛擬經濟市場也將 會與現實經濟世界的聯系愈加緊密，而虛擬世界本身也會隨著參與者的增加而更接近現實。 3.3 市場表現比較：參考傳統金融市場特定區間的走勢 無論傳統市場或新興市場，經歷繁榮與蕭條周期都是無法避免的階段，這也正是技術分析手段的有用之處。
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